证券交易 股票分析 郑棉低位徘徊 下方支撑待确认

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　　中国棉花信息网专稿 上周最新USDA报告大幅调降美棉产量，但一方面外围市场仍然交易衰退逻辑，看空氛围较浓，另一方面市场对美棉减产幅度存疑，ICE期棉仍然维持弱势震荡，周五盘中还创出66.26美分/磅的新低，郑棉主力周五夜盘也创出13200元/吨的新低。但之后企稳上行，美棉和郑棉收盘分别反弹至67.9美分/磅和13400元/吨附近。从以下三方面看，随着新低使得利空情绪进一步释放，市场或将出现一定的回暖“曙光”：

　　宏观方面，美国劳工统计局数据显示，美国7月CPI同比2.9%，自2021年以来首次降至3%以下，PPI数据也低于预期，市场对9月美联储降息预期再度提升，9月降息押注概率已逼近100%。同时美国零售数据表现好于预期，表明消费和经济的韧性仍存。虽然未来由于美联储利率调整以及美国大选等不确定因素，宏观层面的扰动会持续，但短期海外衰退担忧逐渐平息，软着陆预期回归。

　　国际方面，全球棉花丰产预期在美棉跌至四年低位后或已发酵的较为充分，继续下跌或仍需新增利空。USDA8月供需报告总体利多，根据报告新年度全球棉花供需格局虽然仍然宽松，但边际好转，下一年度期末库存环比下降109.3万吨，去库压力减弱。目前由于市场对美棉调整的产量存疑，其报告利多并未被市场完全消化，仍有继续消化提振市场的可能性。同时美棉新年度签约当周值环比增加，需关注后续的签约情况以及北半球各主产棉国天气情况。

　　国内方面，新疆局部高温难改总体增产预期，多数地区棉花长势普遍向好，新棉供应预期充足。7月底国内棉花商业库存处于中位，但由于基差偏高以及质量合适的资源量有限等原因，纺企采购量一般，部分仅维持刚需采购，等待新棉上市，因而采购端对棉价的上涨驱动不足。但纺企产成品库存出现了小幅去库，订单量增加，有纺企表示当前外销订单在季节性好转以及孟加拉等地转单带动下局部有所放量，内销也有少数厚面料订单下达，同时终端坯布端开机提升也再次提振了纺企信心，对“金九银十”后市预期有所增强。总体来看何时反弹，以及时间与力度仍需等待需求端的验证以及新棉上市的收购博弈和产量落地情况。

　　棉花展望

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责任编辑：张靖笛 证券交易 股票分析